全國(guó)鐵路工作會(huì)議提出,2013年全國(guó)鐵路安排固定資產(chǎn)投資6500億元,其中基本建設(shè)投資5200億元、投產(chǎn)新線5200公里以上。2012年,在國(guó)家多次增調(diào)鐵路建設(shè)投資規(guī)模,加大中央預(yù)算內(nèi)資金投入的前提下,全路完成固定資產(chǎn)投資6309.8億元。同時(shí),爭(zhēng)取盡快設(shè)立國(guó)家鐵路發(fā)展基金,搭建吸引社會(huì)和民間資本投資鐵路的平臺(tái)。進(jìn)一步拓寬鐵路建設(shè)融資渠道。鼓勵(lì)和支持地方政府、企業(yè)及民間資本投資鐵路建設(shè)。

政企分開釋放運(yùn)輸生產(chǎn)力鐵道部改革箭在弦上

鐵道部部長(zhǎng)盛光祖提出,2013年要大力實(shí)施運(yùn)輸組織改革,推動(dòng)鐵路全方位走向市場(chǎng),進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)鐵道部職能轉(zhuǎn)變,充分發(fā)揮鐵路局市場(chǎng)主體作用。盛光祖提出,必須加快鐵路改革步伐,按照政企分開、政資分開、政事分開、政社分開的方向,加快轉(zhuǎn)變鐵道部職能,充分發(fā)揮鐵路運(yùn)輸企業(yè)市場(chǎng)主體作用。我們認(rèn)為,鐵路改革或?qū)⒀刂?ldquo;政企分開”、“網(wǎng)運(yùn)合一”、“管制放松”的路徑進(jìn)行。網(wǎng)運(yùn)合一后即將展開鐵路局的合并,保留下來的鐵路局由于吸收合并相鄰路局而獲得擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模的機(jī)會(huì),實(shí)現(xiàn)外延式擴(kuò)張,增強(qiáng)了設(shè)備采購(gòu)能力。其次,經(jīng)營(yíng)權(quán)下放、清算與價(jià)格機(jī)制放松也將帶來凈利率與產(chǎn)能利用率提升的內(nèi)生性增長(zhǎng)。這對(duì)客貨車的采購(gòu)無疑是一大利好。我們預(yù)計(jì)鐵道部2013年將有望實(shí)現(xiàn)初步的政企分開,大部制改革或?qū)⒋蝽懜母锏牡谝粯尅?/p>

軌道交通建設(shè)是未來十年新一輪城鎮(zhèn)化的重要抓手

我們認(rèn)為,高鐵線路是典型的需求后臵,其效益要在若干年后才能顯現(xiàn),臺(tái)灣高鐵和日本新干線就是榜樣。綜合來看,目前東部地區(qū)高鐵客運(yùn)收入已經(jīng)能夠覆蓋除貸款本金之外的成本。我們認(rèn)為,未來五年城鎮(zhèn)化的首要任務(wù)是加大公益性項(xiàng)目投資,其次是加大消費(fèi)供給能力的投資。高鐵既是公益性項(xiàng)目,也創(chuàng)造了消費(fèi)需求。我們認(rèn)為,以區(qū)域性城際鐵路建設(shè)為代表的軌道交通建設(shè)將是未來十年新一輪城鎮(zhèn)化的重要抓手。

鐵路裝備投資滯后鐵路基建未來五年是客貨車需求高峰期

從短期來看,過去幾年鐵路基建投資的力度及占比要高于鐵路裝備投資,而根據(jù)投資周期來看,設(shè)備投資往往滯后于基建投資1-2年,因此未來的五年仍將是鐵路裝備投資的高峰期。從長(zhǎng)期來看,目前鐵路裝備相對(duì)于鐵路路網(wǎng)的密度仍然較低,貨車、動(dòng)車組等都有提升空間。我們認(rèn)為,鐵路裝備密度的提升將有利于鐵路運(yùn)營(yíng)企業(yè)的增長(zhǎng),同時(shí)也將帶動(dòng)鐵路設(shè)備投資占比上升。建議買入動(dòng)車組主要生產(chǎn)商中國(guó)南車和中國(guó)北車,買入鐵路貨車整車和主要部件生產(chǎn)商晉西車軸和北方創(chuàng)業(yè)。