全國鐵路工作會議提出,2013年全國鐵路安排固定資產(chǎn)投資6500億元,其中基本建設(shè)投資5200億元、投產(chǎn)新線5200公里以上。2012年,在國家多次增調(diào)鐵路建設(shè)投資規(guī)模,加大中央預(yù)算內(nèi)資金投入的前提下,全路完成固定資產(chǎn)投資6309.8億元。同時,爭取盡快設(shè)立國家鐵路發(fā)展基金,搭建吸引社會和民間資本投資鐵路的平臺。進一步拓寬鐵路建設(shè)融資渠道。鼓勵和支持地方政府、企業(yè)及民間資本投資鐵路建設(shè)。

政企分開釋放運輸生產(chǎn)力鐵道部改革箭在弦上

鐵道部部長盛光祖提出,2013年要大力實施運輸組織改革,推動鐵路全方位走向市場,進一步實現(xiàn)鐵道部職能轉(zhuǎn)變,充分發(fā)揮鐵路局市場主體作用。盛光祖提出,必須加快鐵路改革步伐,按照政企分開、政資分開、政事分開、政社分開的方向,加快轉(zhuǎn)變鐵道部職能,充分發(fā)揮鐵路運輸企業(yè)市場主體作用。我們認(rèn)為,鐵路改革或?qū)⒀刂?ldquo;政企分開”、“網(wǎng)運合一”、“管制放松”的路徑進行。網(wǎng)運合一后即將展開鐵路局的合并,保留下來的鐵路局由于吸收合并相鄰路局而獲得擴大資產(chǎn)規(guī)模的機會,實現(xiàn)外延式擴張,增強了設(shè)備采購能力。其次,經(jīng)營權(quán)下放、清算與價格機制放松也將帶來凈利率與產(chǎn)能利用率提升的內(nèi)生性增長。這對客貨車的采購無疑是一大利好。我們預(yù)計鐵道部2013年將有望實現(xiàn)初步的政企分開,大部制改革或?qū)⒋蝽懜母锏牡谝粯尅?/p>

軌道交通建設(shè)是未來十年新一輪城鎮(zhèn)化的重要抓手

我們認(rèn)為,高鐵線路是典型的需求后臵,其效益要在若干年后才能顯現(xiàn),臺灣高鐵和日本新干線就是榜樣。綜合來看,目前東部地區(qū)高鐵客運收入已經(jīng)能夠覆蓋除貸款本金之外的成本。我們認(rèn)為,未來五年城鎮(zhèn)化的首要任務(wù)是加大公益性項目投資,其次是加大消費供給能力的投資。高鐵既是公益性項目,也創(chuàng)造了消費需求。我們認(rèn)為,以區(qū)域性城際鐵路建設(shè)為代表的軌道交通建設(shè)將是未來十年新一輪城鎮(zhèn)化的重要抓手。

鐵路裝備投資滯后鐵路基建未來五年是客貨車需求高峰期

從短期來看,過去幾年鐵路基建投資的力度及占比要高于鐵路裝備投資,而根據(jù)投資周期來看,設(shè)備投資往往滯后于基建投資1-2年,因此未來的五年仍將是鐵路裝備投資的高峰期。從長期來看,目前鐵路裝備相對于鐵路路網(wǎng)的密度仍然較低,貨車、動車組等都有提升空間。我們認(rèn)為,鐵路裝備密度的提升將有利于鐵路運營企業(yè)的增長,同時也將帶動鐵路設(shè)備投資占比上升。建議買入動車組主要生產(chǎn)商中國南車和中國北車,買入鐵路貨車整車和主要部件生產(chǎn)商晉西車軸和北方創(chuàng)業(yè)。